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发表于: 2019-5-19 18:07:20 | 显示全部楼层

4月2日晚,志邦家居颁布 2018年度业绩申报 ,申报 显示,志邦家居2018年度实现营业总收入24.33亿元,同比增长12.80%;归属上市公司股东净利润2.73亿元,同比增长16.51%。

志邦家居颁布 2018年度业绩申报 解读-1.jpg




2018年是一个特殊的时期,志邦家居正式成立20周年,并于上市一年后的2018年7月3日拟将公司的名称由“志邦橱柜股份有限公司”改名  为“志邦家居股份有限公司”,公司的证券简称由“志邦股份”改名  为“志邦家居”,这一举措是志邦家居针对定制家居企业项目扩展的写照,旨在为发力深化家当 结构 ,提高企业的核心竞争力做好准备。
从2018年的年报中,志邦家居似乎有些“雷声年夜 ,雨点小”,整体状态暂未达到  预期:
1)志邦家居的营收及净利增长稳定,但整体涨幅明显放缓,同行业内并未占据优势;
2)定制家具的项目扩展情况仍处于结构 阶段,起步缓慢;
3)主营的整体橱柜和定制衣柜项目毛利率波动较年夜 ,加剧了企业成长 的不稳定性;
4)境外业结构 逐渐深入,但未成为主竞争点。


营收净利增速双双放缓,行业内破局之道难寻
整合志邦家居2014-2018年的营收情况,我们发明 :2015年-2017年间,先后经历了扩展海外市场和上市,给志邦家居带来了一路飘红的增长趋势,但成长 势头的春风 没能吹到2018年。2018年,志邦家居的营收净利增速双双滑坡,和“逐渐深入企业成长 结构 ”的年夜 策略明显不符。

志邦家居颁布 2018年度业绩申报 解读-2.jpg




关于2018年增速放缓的原因,志邦家居在财报中表示  : 随着行业成长 日益成熟,定制家具行业面临的市场竞争已经逐步由成长 之初的价格竞争转变为品牌、营销网络、设计研发、办事 等方面的综合竞争。虽然公司是国内整体厨柜行业的领先企业,在品牌治理 、营销网络、设计研发等方面具备较强的竞争优势,但市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑,从而对公司的生产经营带来晦气 影响。

志邦家居颁布 2018年度业绩申报 解读-3.jpg




虽然定制家居市场整体增速放缓,但仍有个别  企业逆势上扬,涨势明显,仅把营收和净利的增速双跌归咎  于行业竞争,似乎说服力并不强。其中,志邦家居处于中流区域,行业内优势并不明显。
近年来,行业成长 年夜 潮轮番更替,企业均在力争上游,志邦在自身成长 上的投入并不少,棋盘铺得很年夜 ,但却深陷迷局急需求得破局之道,亿欧家居认为,棋有两招。


守住“本”:主营业务风险有待优化
作为一家以橱柜起家的家居企业,志邦在2017年上市后,加年夜 了对定制衣柜、全屋定制的延伸与开拓,实行志邦橱柜和法兰菲衣柜双品牌运作,也将成长 点延伸到木门行业。
企业的成长 需要加入新鲜血液,但也不克不及 忘记固本培元。经整理志邦家居2018年的财报,我们发明 ,整体橱柜和定制衣柜业务作为志邦的“本”,却涌现 了一些“隐疾”。

志邦家居颁布 2018年度业绩申报 解读-4.jpg




2016-2018年,志邦家居继续深耕主营业务的两年夜 板块,营收和净利成长 稳定,但整体橱柜的毛利率并无明显提升。从营收占比来看,整体橱柜的比重远超定制衣柜,且相比于定制衣柜,整体橱柜客单价更高的特点也能让企业在产能稳定的情况下创造  更多营收价值,毛利率的连续 低走让高价值涌现 “贬值”。依据志邦家居的产品  盈利组成 来看,这种现象会影响企业的“主心骨”,优化之路迫在眉睫。


固住“新”:海外市场易进难“精”,守住竞争高地是重中之重
从2015年开始,拓展海外市场成为了志邦品牌战略的一部分  ,着力开展海外年夜 宗业务。国外尚无跨领域直接敌手 ,此时入场可以先发优势占据有利位置 。全屋定制将成为主流趋势,且行业集中度的提高会随同 品牌优势的凸显。因此,志邦一方面积极开拓市场份额,另一方面也在确定自己的品牌定位,赓续 加深自身在海外市场的竞争力,拉开与国内其他企业的距离。但从年报中,我们发明 ,面对“新”市场,志邦家居似乎有些水土不服。

志邦家居颁布 2018年度业绩申报 解读-5.jpg




整体不雅 察,志邦家居的海外营收虽然逐年增长,但涨幅微弱,同时,毛利率的下跌幅度加年夜 了海外市场经营的不稳定性。海外市场有更严格的标准  ,更多样的需求,能消化得了工程的批量订单,以及满足各类 消费者在意的环保评估、成本考验、办事 满意度,才算基本能适应本地 市场的门槛。市场环境的多样性让企业就像摸着石头过河,对于志邦来说,新市场难攻更难守,这块无人开垦之地是蕴含着宝藏还是隐藏着危机,我们认为,现阶段还是一个未知数,能不克不及 赢,就看将来稳不稳得住了。
在消费升级的市场环境下,定制家居行业的主流消费群体逐渐向年轻化转移,志邦家居也紧跟市场变更 ,于2018年进行了品牌升级,将战略偏向 由单一部品升级为全屋空间,完成了“年夜 定制”结构 。2019年开年,志邦签约周杰伦成为品牌全新形象代言人,实现品牌年轻化沟通,这无疑是提升品牌知名度、曝光度,推动企业品牌成长 跨越新高度的重要举措。“粉丝经济”会成为志邦家居在2019年的主要拐点吗?我们拭目以待。


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